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  • HELIO BARROS

ETF é um bom Investimento?

Pare de complicar seus investimentos e comece a ter mais resultados



Recentemente um dos maiores e mais ricos investidores do mundo, Warren Buffett, voltou a recomendar o investimento ETFs. No Brasil mais de 200 mil investidores (pessoas físicas) já estão investindo em ETFs e esse número dobrou nos primeiros meses de 2020.

Já faz alguns anos que Warren Buffett recomenda ETFs para quem está iniciando na bolsa e até para grandes investidores. A última recomendação aconteceu em plena pandemia, na convenção 2020 para quem investe nas ações da sua empresa de investimentos chamada Berkshire

Buffet, que vai completar 90 anos de idade, já disse publicamente que orientou sua equipe a investir 90% da herança que deixará para sua esposa em ETFs que replicam o principal índice da bolsa americana, caso ele morra primeiro que ela. Buffett fez sua fortuna investindo em ações desde jovem. Ele faz parte da lista dos mais ricos do mundo com patrimônio estimado em quase US$ 70 bilhões .

Ele explicou em uma outra entrevista que “O truque não é escolher a companhia certa, é comprar essencialmente todas as grandes empresas através do S&P 500 (índice seguido por muitos ETFs) e fazê-lo de forma consistente.

A bolsa brasileira também possui ETFs, que custam muito pouco e equivalem a investir em todas as ações das maiores empresas brasileiras e até mesmo de todas as maiores empresas americanas.

As dicas, frases e recomendações de Warren Buffett são muito citadas por quem defende o investimento em ações das “companhias certas” com foco no longo prazo. Buffet investe em ações através da sua empresa de investimentos Berkshire Hathaway. Sua companhia é dona de muitas ações de grandes empresas como Apple, Coca-Cola, Kraft heinz, American Express e outras selecionadas por ele e por suas equipes de especialistas.

A empresa de investimentos Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, também é uma companhia aberta, ou seja, suas ações são negociadas na bolsa americana e podem ser compradas por qualquer pessoa. Ao comprar ações da empresa de Warren Buffett, indiretamente o pequeno investidor estaria investindo nas ações das empresas que fazem parte do patrimônio da Berkshire Hathaway.

Então, podemos dizer que comprar ações da empresa de investimentos de Warren Buffett, a Berkshire Hathaway, seria equivalente a comprar ações de um “fundo de investimentos” gerido pela equipe de Warren Buffett. Quando eles lançam ações no mercado, investem o que recebem por essas ações na compra de ações de empresas que julgam promissoras. Quando eles recebem dividendos das ações que possuem, eles reinvestem comprando mais ações que julgam um bom investimento.

Então, investir na empresa de Warren Buffett seria equivalente a se tornar sócio dele ou cotista dos investimentos que ele realiza através de sua empresa.

Mesmo assim, por diversas vezes Warren Buffett recomendou aos seus investidores que também tenham fundos que seguem um índice, como os ETFs que seguem índices de forma passiva. Na carteira do Buffett podemos encontrar investimentos em dois ETFs populares nos EUA que são o SPY e VOO.

Esses dois ETFs investem na carteira de ações que fazem parte do principal índice da bolsa americana que é o S&P500 que reflete as variações nos preços das 500 principais empresas negociadas nos EUA.

Na bolsa brasileira temos dois ETFs que seguem o S&P500 que são o IVVB11 e o SPXI11. Também temos vários ETFs que seguem o Índice Bovespa, que representa o desempenho das principais ações da bolsa brasileira. Como exemplos temos o BOVA11 e BOVV11. Todo ETF é uma forma rápida, barata e transparente de investir em uma carteira repleta de ações que representam o mercado acionário de um país inteiro, segmentos da economia ou outro critério de seleção de ações adotado pelo índice que o ETF está replicando.

No livro The Little Book of Common Sense Investing, Warren Buffett chega a declarar “Um fundo de índice de baixo custo é o investimento acionário mais sensato para a grande maioria dos investidores”.

Ainda nesse livro você encontra “É claro que existem alguns gestores de investimentos que são muito bons – embora, a curto prazo, seja difícil determinar se um bom resultado é devido a sorte ou ao talento. A maioria (dos gestores), no entanto, é melhor cobrando taxas altas do que gerando retornos altos. Na verdade, sua principal competência é de vendedor”

Será que os resultados surpreendentes de Warren Buffett não seriam, em parte, explicados por decisões talentosas ou mesmo por sorte em eventos que aconteceram muitas décadas atrás, assim como acontece com muitos gestores de fundos famosos no Brasil e no mundo? Embora a empresa de Buffett não seja um fundo, as pessoas compram suas ações como se fosse um fundo gerido por Buffet e sua equipe. Será que o desempenho passado garante desempenho futuro? Será que desempenho passado serve apenas para distorcer os resultados no presente nos relatórios e gráficos estudados pelos investidores de hoje?

Os resultados positivos da Berkshire Hathaway em um passado muito distante explica seus resultados em um gráfico longo, mas quando olhamos o desempenho recente (últimos 10 anos) podemos verificar que seguir o índice através de um ETF de baixo custo poderia representar um ótimo desempenho sem que você necessariamente fosse um Warren Buffett ou tivesse a equipe altamente qualificada de Warren Buffett investindo seu dinheiro.

Em uma reportagem de 2007 , Buffett explicou uma coisa que talvez você já tenha percebido. Ele disse que muitos investidores famosos e gestores de fundos, têm bom desempenho quando são pequenos e investem “pouco dinheiro”. O difícil é conseguir manter esse desempenho depois que o sucesso inicial atrai uma enorme quantidade de dinheiro de novos investidores para o fundo que eles gerenciam. Geralmente o gestor não consegue o mesmo desempenho quando precisa investir muito dinheiro e o resultado se torna medíocre.

Na reportagem ele diz: Os fundos bem-sucedidos atraem muito dinheiro e, geralmente, depois, o desempenho fica medíocre. Eles continuam publicando (relatórios com) esses retornos durante todo o período para alguém que começou há 20 anos… O relatório tem mentiras e tolices ”.

O próprio Warren Buffett e sua equipe já tiveram resultados melhores no passado. Na sua declaração, ele quis dizer que um fundo tem um desempenho espetacular quando é pequeno, mas não consegue replicar esse desempenho quando se torna grande. O problema é que o resultado passado continua nos relatórios atuais e são vistos por investidores que avaliam entrar agora no investimento. Você olha esse relatório com ótimo desempenho, mas ele é uma ilusão (segundo o próprio Buffett), pois você observa o retorno que teria se tivesse investido no fundo 20 anos atrás, justamente quando o fundo era pequeno, talvez desconhecido e até de difícil acesso. As próprias condições do mercado no passado são diferentes e pode ser que a estratégia usada no passado não faça mais sentido nos dias de hoje.

Nessa mesma reportagem de 2007 o Buffet volta a recomendar o investimento em fundos que replicam o índice. Ele diz assim: “um investimento em índice que tenha tarifas baixas (ETF) superará o investimento administrado por um investidor amador ou por um investidor profissional.

Por fim, na carta de Buffett aos investidores da Berkshire Hathaway, escrita em 2016, ele voltou a recomendar o investimento em fundos que cobram taxas administrativas baixas e que simplesmente seguem os índices da bolsa de forma passiva, como os ETFs. Em um trecho da carta ele faz uma reflexão importante sobre o comportamento dos investidores. Vou deixar esse material aqui para que você possa refletir sobre o tema e a relação dele com o investimento em ETFs:

Ao longo dos anos, muitas vezes me pedem conselhos sobre investimentos e, no processo de responder, aprendo bastante sobre o comportamento humano. Regularmente minha recomendação foi um fundo de índice S&P500 de baixo custo. Meus amigos menos ricos geralmente seguem minha sugestão.
No entanto, as pessoas mais ricas, instituições e fundos não seguem esse mesmo conselho quando eu lhes dei. Em vez disso, eles me agradecem educadamente pela sugestão e vão buscar um gestor que cobra taxas altas ou um consultor de investimentos. Esse tipo de profissional, no entanto, enfrenta um problema.
Você consegue imaginar um consultor de investimentos dizendo aos clientes, ano após ano, para continuar investindo em um fundo de índice passivo que só replicação do índice S&P500? Isso seria suicídio na sua carreira de consultor. Os consultores fazem recomendações que mudam uma vez por ano ou mais. Geralmente essas recomendações são oferecidas com jargões esotéricos que explicam por que “estilos” modernos de investimentos ou novas tendências tornam a mudança anual do investimento necessária.
Os que tem mais dinheiro estão acostumados a achar que é o seu destino na vida ter a melhor comida, educação, entretenimento, moradia, cirurgia plástica etc. O dinheiro deles, segundo eles, deveria comprar algo superior comparado ao que as massas compram. De fato, em muitos aspectos da vida, a riqueza comanda produtos ou serviços de primeira qualidade. Por essa razão, as “elites” financeiras (pessoas mais ricas) não querem investimentos populares, disponíveis a quem tem pouco para investir, mesmo sendo investimentos claramente melhores.
O comportamento humano não vai mudar. Indivíduos com dinheiro continuam sentindo que merecem algo “extra” em consultoria de investimento. Aquele consultor que jogam inteligentemente com essa expectativa ficará muito rico. Este ano a poção mágica pode ser um investimento, no próximo ano outro investimento. O provável resultado desse desfile de promessas é previsto em um ditado: “Quando uma pessoa com dinheiro conhece uma pessoa com experiência, aquele com experiência fica com o dinheiro e aquele com dinheiro fica com a experiência.”

Para Warren Buffett, o sucesso nos investimentos é mais simples do que as pessoas imaginam. Muitas vezes, na renda variável, elas só precisam de uma carteira de ETFs que seguem os índices da bolsa, mas é claro que consultores, analistas, gerentes de banco e assessores não vão ficar recomendando que as pessoas façam uma coisa simples que funciona.

Eu sempre digo que ao investir na sua própria educação como investidor, você se tornará mais livre para tomar suas decisões sem depender de terceiros. Isso torna tudo mais fácil, simples e rentável.

Warren Buffett reconhece que os bons resultados em ações também podem ser obtidos através de investimentos simples e passivos como ETFs, mas as pessoas que possuem algum dinheiro acreditam que existe algum segredo, alguma coisa complexa que só os grandes e caros especialistas, consultores e gestores famosos de fundos conhecem.

Quando Warren Buffett recomenda a seus investidores que também invistam ETFs, ele entende que ninguém precisa ser Warren Buffett para ter bons resultados na bolsa, pois mesmo Warren Buffett e suas equipes não conseguem desempenhos maiores que o índice o tempo inteiro, mas eventualmente conseguem e isso faz diferença somente quando consideramos prazos de muitas décadas.

O investimento em ações específicas, que você selecionou por análise fundamentalista ou por análise técnica, pode conviver com o investimento em fundos de índice de baixo custo, como os diversos ETFs negociados na bolsa brasileira. Uma coisa não necessariamente descarta a outra, mas uma pode complementar a outra. Se você errar em suas escolhas, terá parte do seu investimento seguindo o desempenho médio do mercado através dos ETFs.

Uma carteira de ETFs pode ser a forma mais rápida, fácil e barata para obter o desempenho que muitos gestores famosos não conseguem manter no longo prazo.

Basta dedicar algum tempo estudando os ETFs para montar a sua carteira de ETFs.

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